本报告导读:

    公司与最具影响力的中文论坛天涯网合作开发天涯彩票业务,在世界杯开赛之前渠道再发力,继续扩大其在互联网售彩领域的影响力,维持“增持”评级。

    投资要点:

    与天涯论坛合作,继续扩大在互联网售彩领域影响力;维持增持评级。据天涯网显示,公司与天涯网(最具影响力的中文论坛之一)合作开发天涯彩票业务,参与天涯彩票平台搭建,并与公司售彩平台彩乐乐合理嵌入对接,将在世界杯之前完全上线。公司继与银联合作之后、在微信上建立服务号,此番进一步扩张互联网彩票销售渠道,提升其在互联网及移动售彩领域的规模和实力。我们维持对公司2014/15 年EPS 预测为0.28/0.38元;随着网络售彩资质确认、彩种研发和客户拓展,公司有望在高速成长的互联网彩票行业持续分享红利,维持增持评级,维持目标价25 元。彩票大年,期待政策突破。2014 年是体育赛事大年,全国彩票销售预计将助力互联网售彩放量增长,而之前的全国福彩和体彩工作会议均以“稳中求进、重点突破、改革创新”为主基调,我们预期2014 年全国彩票行业在新渠道的拓展以及新彩种的创新上获将有所突破;若政策能将移动端售彩正式开启,则彩票行业正式进入“移动互联”时代。

    公司互联网彩票业务净利占比已超20%,2014 年将继续大幅增长。公司身处彩票行业多年,在资质竞争中更有优势,同时作为少数较早同时开展B2B 和B2C 业务的企业,不断增加的合作方以及彩乐乐平台的积累将带动公司互联网彩票销售快速增长。另外公司拥有彩种研发和平台系统搭建能力,将为公司在未来行业竞争中带来竞争力。2013 年公司互联网售彩实现盈利约1100 万,净利润占比超过20%,是A 股中唯一出现较大盈利的公司;我们预测2014 年该业务增速将超100%,占比继续增大。

    风险提示。互联网彩票政策发生变化、公司获得正式售彩牌证的不确定性