投资评级与估值：我们预计，公司2008-2010 年预测全面摊薄下的EPS 分别为0.50 元、0.82 元和1.01 元，目前08-10 年PE 分别为28 倍、17 倍和14倍。公司09 年PE 低于行业平均水平19 倍，存在明显低估，合理的09 年PE20倍，对应股价为16.4 元。同时，我们对公司采用DCF 估值，得到的合理价值为17.68 元。合理估值区间为16.4-17.7 元，目标价取平均值17 元，仍有22%的上涨空间，给予买入的投资评级。我们认为，随着政策扶持力度的加大，核电投资加速预期强烈，将构成股价表现的催化剂。

    有别于大众的认识： 市场可能认为，公司仅仅受益于电网投资拉动的电力电源增长。而我们认为，核电站电力电源需求旺盛，将构成公司新的增长点。

    首先，核电利用小时数高，发电稳定，更容易替代煤电机组，实现能源结构多元化。核电成为首批核准的刺激内需项目，意味着核电建设即将提速，预计到2020 年核电装机将达到7000 万千瓦，超出规划4500 万千瓦约56%。

    其次，公司是唯一有核电站电力电源供应履历的国内厂商，在手订单达3100万。而核岛级产品通过鉴定，标志着公司进入安全等级最高、技术条件最苛刻的核岛领域，打开了核电市场的增长空间。由于核电进入壁垒较高，公司的主要竞争对手为国外成套供应商，售价普遍高出公司30%左右，公司具有明显的成本优势。

    经测算，2020 年以前核电电源市场容量16 亿，每年平均1.33 亿，我们预计公司将获得至少50%的市场份额。预计核电销售收入占比快速提升，到2012年，核电站电力电源贡献销售收入将超过26%，达到1.34 亿元。

    股价表现的催化剂：持续得到印证的核电站电力电源系统订单。