本报告导读:

    公司通过参股北京光年迈出人工智能、机器人领域转型的第一步,民爆智慧工厂建设亦将实现传统业务升级。首次覆盖给予“增持”评级,目标价12.1 元。

    投资要点:

    首次覆盖给予 “增持”评级,目标价12.1 元。市场对公司定位停留于民爆材料和器材提供商,而我们认为公司通过参股北京光年将打开全新业务领域——人工智能机器人。北京光年在语义理解和机器学习方面拥有核心算法,云端机器人大脑平台和虫洞语音助手为多领域的应用开放式地提供后台支持,市场空间无限广阔。预计15-16 年净利润分别为0.9/0.96 亿元,EPS 为0.11/0.12 元。考虑人工智能产业后续外延布局的可能,给予110 倍PE,目标价12.1 元,“增持”评级。

    云端布局人工智能 为实体机器人注入智慧大脑。公司今年9 月参股北京光年14.44%的股权,作为向人工智能机器人领域转型的第一步,后续或将围绕机器人、智能云重点发力。北京光年是国内最早从事人工智能机器人商业化的公司之一,在语义理解和机器学习方面拥有核心算法,语义识别准确率高达85%。主打产品云端机器人大脑“图灵机器人”平台和虫洞语音助手受到下游实体机器人、车载、家电、VR、穿戴设备等硬件载体的高度认可:图灵机器人平台开放API 端口,目前已接入合作方超7 万名;虫洞语音助手使用用户超4000 万。

    打造民爆智慧工厂 提供爆破一体化服务。随着爆破行业渐入行业景气度下滑期,公司在炸药生产方式和经营模式上寻求变革升级。通过将物联网技术和智能物流管理融合入民爆产品的生产、仓储、配送、使用的全过程,实现“数字江南 安全生产”的目标。公司后续或将向下游产业链延伸,利用信息技术提升爆破工程服务水平。

    催化剂:围绕人工智能、机器人方向外延式的布局。

    核心风险:民爆行业下游需求疲软。