2011年度净利润同比增长143%。根据公司2011年报，公司实现营业收入121389万元，同比增长274.46%；归属于上市公司股东的净利润17650.66万元，同比增长43.17%；2011年度公司实现每股收益0.58元。另外根据公司一季报，2012 年前三个月公司实现EPS0.05元，同时预计今年上半年归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长80%－110%。

    前期收购的盾安炸药资产正常运行，原料涨价导致毛利有所下降。去年上半年公司完成收购盾安19.05万吨炸药产能，公司炸药总产能已达到25.65万吨。经过一段时间的磨合，目前相关炸药生产线运行状态良好。由于去年公司主要原料硝酸铵价格一直处于较高位置，公司炸药产品毛利率比往年略有下降，为43.74%。

    高性能雷管项目后年投产，产业链进一步完善。公司控股的新疆天河已与山西壶关化工集团有限公司签署协议，共同投资5000万元设立新疆双和民爆有限公司，其中新疆天河以现金出资2300万。新公司将采用先进技术在新疆库车县建设年产5000 万发的工业雷管生产线。预计该项目正常年销售收入为132700万元，利润总额为17000万元，税后利润为12750万元。

    爆破工程业务将成为重要的业绩增长点。公司前期设立江南利民爆破有限公司，预计今年可以开始产生效益；预计四川宇泰也将有较大市场可以开发；新疆地区的基建投资，也将给公司带来巨大的业务量。

    盈利预测。预计公司2012年－2014年EPS分别为0.58元、1.03元、1.13元；按明年15倍PE计算，目标价格15.45元，给予“买入”评级。