结论：

    预计公司2011-2013年EPS分别为0.30、0.57和0.67元，对应PE分别是29、15和13倍。 公司是橡胶制品行业中唯一一家生产V带的企业，上市公司可比的是双箭股份、宝通带业和中鼎股份等非轮胎橡胶制品：

    目前可比上市公司2011年的平均PE估值为32倍，2012年15倍。公司作为国内三角带行业龙头，产品结构不断升级，并已经进入较高端的汽车V带市场，同时公司积极延伸产业链，在保证产品质量的同时加强抗风险能力，在天胶价格下跌过程中产品议价能力相对较强。我们认为给予2012年15倍PE估值较为合适，首次给予“推荐”评级。

    风险提示：

    作为大宗商品的天然橡胶在长期下跌趋势中的短期波动