2008年4月15和16(T)日，深证所中小板三力士（002224）、濮耐股份（002225）和上证所紫金矿业（601899）分别不超过1900、6000万，和15亿发行量新股，将各于T日和T-1、T日网上公发、网下配售(IPO)！因此，就会产生新股网上、网下连发最优申购策略选择的焦点问题。

    因网上申购、网下认购新股期望毛收益率，可能存在显著性差异，故可应用金融计量学，对网上中签率(DTOR)、初始收益率(R)及其期望毛收益率(RR=DTOR×R)，和网下配售比例(dtor)、3个月锁定期后上市流通开始日收益率(r)及期望毛收益率（rr=dtor×r)，具体外推估计。

    紫金矿业回拨机制启动前中签率为1%，等价于公众申购资金仅6987.4亿元，而就连福晶科技（002222）都高达1万5246.38亿，故紫金矿业会回拨，且估计发行价亦和上限7.13元/股同！以公众申购资金经验方程为基础，可求出三力士、濮耐股份和紫金矿业申购资金各为：1034.51、2296.63和2万4978.16亿。结合公发市值，则中签率数学期望各为：0.13782%、0.10011%和0.29972%！同理，可粗略求出新股网下配售比例的单值估计，各为：0.26519%、0.38137%和1.28623%.

    应用全流通下恢复IPO来新股多因素定价模型，可求出三力士、濮耐股份和紫金矿业未来上市首日收盘点估计，各为：17.44、13.11和10.6元/股；等价地，推知初始收益在数理金融学上显著大于0，各为：85.95%、173.59%和48.64%，显属无风险收益！同理，还可粗略求出网下配售认购新股3个月后开始上市流通日收益率，可为：106.1%、131.87%和21.88%。

    综上：询价对象网下认购三力士、濮耐股份和紫金矿业期望毛收益率（rr）为：0.28138%、0.5029%和0.28142%，以濮耐股份最优；另一方面，公众只能网上申购的期望毛收益率（RR）则各为：0.118%、0.174%和0.146%，仍以濮耐股份最优。总之，结合线性规划，询价对象最优策略为网下认购濮耐股份，而公众则可网上申购濮耐股份或紫金矿业！

    在融资上，专业机构还要考虑网上申购紫金矿业的最主流策略实则冻结5个自然日的机会成本；另外结合连发新股公司基本因素、所谓价值投资理念、效用函数及总体组合的资产配置策略，来最终确定！