业绩简述

    　　2023 年10 月24 日，公司发布2023 年三季度报告，2023 年前三季度公司实现收入66.63 亿元，同比+30%；实现归母净利润21.91亿元，同比+93%；实现扣非归母净利润16.70 亿元，同比+74%。

    　　单季度来看，公司2023Q3 实现收入16.83 亿元，同比+8%；实现归母净利润6.97 亿元，同比+100%；实现扣非归母净利润4.15 亿元，同比+30%。

    　　经营分析

    　　三季度收入稳定增长，毛利率显著提升。公司Q3 收入端实现了8%的稳定增长，产品竞争力持续提升，利润增速相比收入端更快主要由于子公司上手厂名下土地实施收储形成较大资产处置收益。

    　　此外公司Q3 毛利率达到51.2%，同比+5.2pct，产品结构变化给公司带来毛利率提升效果较为明显。

    　　研发投入持续提升，CGM 产品顺利上市推广。三季度公司研发费用为1.24 亿元，费用率7.34%，新产品研发及在售产品优化升级稳步推进，其中14 天免校准CGM 产品注册证顺利落地并成功推向市场。新品未来将充分发挥相关产品在临床效果、舒适性、便携性、安全性以及数字化管理方面的优势，有望引领国产CGM 销售放量。

    　　新一期员工持股计划发布，彰显公司未来发展信心。9 月公司公布了新一期员工持股计划，并设置2023-2025 年剔除股份支付影响的归母净利润目标分别为20.01、20.31、23.39 亿元，同比分别增长25%、2%、15%，净利润增长目标展现出公司对未来经营发展的信心，有望充分调动核心员工积极性和创造性。

    　　盈利预测、估值与评级

    　　我们看好公司在呼吸制氧、血糖及POCT、消毒感控三大核心赛道的潜力，预计2023-2025 年归母净利润分别为23.95、23.97、28.97亿元，同比增长50%、0%、21%，EPS 分别为2.39、2.39、2.89 元，现价对应PE 为14、14、12 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　新产品研发不达预期风险；产品推广不达预期风险；收购整合不及预期风险；海外市场拓展不及预期风险；商誉风险。