事件：公司发布公告，14 天免校准连续葡萄糖检测系统于3 月15 日取证，实现公司在血糖监测领域重要突破，型号、规格包括CT3、CT3A、CT3B、CT3C、CT15，产品用于糖尿病成年患者（≥18 岁）的组织间液葡萄糖水平的连续或定期监测。

    　　点评：

    　　血糖监测领域需求旺盛，国产CGM 产品加速进口替代。根据IDF 报告，2021年中国糖尿病患者人数约1.4 亿人，血糖监测需求庞大且当前以传统指血血糖仪（BGM）为主，连续血糖监测仪（CGM）临床效果、舒适性、便携性、安全性方面具有较强优势但国内渗透率为低个位数。我们预计2030 年国内CGM 终端市场规模有望超过300 亿元，国产企业鱼跃、硅基、三诺、微泰等加速打破进口企业垄断局面。公司新产品14 天免校准，相较于CT2 产品，在产品性能、使用便利度等方面有较大提升，我们预计公司CGM 新产品有望凭借产品力、品牌影响力、渠道协同等因素实现快速放量。

    　　家用医疗器械领军企业，战略聚焦呼吸、血糖、感控三大成长赛道。公司全新战略已初显成效，明确呼吸制氧、血糖监测、消毒感控三大核心成长赛道，目标更加清晰聚焦，新三大板块具备渗透率低、成长性高、发展潜力大的优势，公司业务发展前景广阔。呼吸制氧板块渗透率低，国产替代持续升级，后疫情时代持续催化板块放量；血糖监测板块传统BGM 产品份额持续提升，CGM 产品提供增量；消毒感控业务受益于院内需求复苏+院外新品和渠道的拓展。

    　　出海持续推进，品牌深入人心。公司坚持国际化的重要战略方向，持续拓展国际市场，海外再造“小鱼跃”将成为未来增长的重要引擎。疫情期间，公司助力全球抗疫，产品和服务得到认可的同时，公司也借此契机树立了可信赖、高质量的全球品牌形象。目前，公司积极扩充海外销售团队，由被动销售转为主动销售，加强东南亚、非洲、中东等地区属地化建设，持续拓宽外销渠道，着眼全球家用医疗器械的广袤市场。与此同时，公司国内销售成绩稳健，线上渠道新增客流量增速行业领先。依托公司产品力不断提升及有效品牌传播，以及旗下产品在海内外医疗一线的卓越表现，公司品牌价值和品牌优势显著提升。

    　　盈利预测、估值与评级：公司坚持聚焦三大核心赛道业务，管理逐步改善，随着研发投入和技术创新，核心业务在国内和全球市场都具备竞争力，维持2022~24年归母净利润分别为14.95/17.60/20.82 亿元，考虑到公司的现有业务增长潜力、产能不断扩大、在研产品梯队有序，维持“买入”评级。

    　　风险提示：销售不及预期、研发进度不及预期、管理风险等