事件：

    　　2022年4月23日，公司发布2021年年报：2021年实现营业收入68.94亿元，同比增长2.51%，实现归母净利润14.82亿元，同比下降15.73%，实现扣非归母净利润13.19亿元，同比下降18.90%。

    　　点评：常态化运营下基础业务稳健增长，三大核心产线不断拓展。基石业务持续发展，家用类电子检测及体外诊断业务主要产品电子血压仪同比增速超35%，测温仪两年复合增长超110%：康复及临床器械业务增长迅速，其中，轮椅类产品（+38%）销售持续恢复，针负类产品（+15%）销售势头良好：AED产品规模不断扩大。同时，呼吸与制氧、血糖及POCT、消毒感控三大核心赛道不断拓展，呼吸治疗解决方案业务在海内外得到有力发展，制氧机（+80%）、雾化产品（+113%）增长显著；糖尿病护理解决方案业务同比增长超70%。

    　　自主研发+外延并购助力多领城实现技术突破。公司重视自主研发，在德国图特林根、中国台北、上海、南京、苏州、西藏及丹阳设立有研发中心。2021年研发投入426亿元（+6.02%），占当期营收达6.17%，其全资予公司江苏普美康已于4月18日收到AED产品的NMPA注册证，有望加速AED产品国产化进程。同年完成浙江凯立特的股权收购，推出“安耐糖”持续血糖监测产品，有望打破外商主导局面，保障公司业绩长期持续稳定增长。

    　　多品美产品结构有效抵御风险，市场潜力巨大。公司产品众多，覆盖面广，截至2021年拥有产品品类600多种，产品规格近万个，范围遍及血压监测、体温监测、手术器械、呼吸与剖氧、急救、眼科等多个领域，且未来拟不断推出创新产品和高端产品。多品类产品结构一方面可以使公司在市场需求波动中随机应变进行响应，另一方面又为公司持续提供新的增长点，激发活力，有效保持公司在医疗器械行业的整体竞争能力。

    　　盈利预测：预计公司2022-2024年实现收入74.73/87.22/105.32亿元，归母净利润16.22/18.96/22.88亿元，对应每股收益1.62/1.89/2.28元/股。公司业绩受疫情影响，下调公司业绩预期，维持公司“买入”的投资评级风险提示：新产品推广不及预期、疫情反复风险等