公告

    　　近日公司公告拟以自有资金109780 万元认购重庆蚂蚁消费金融有限公司新增注册资本109780 万元，增资后上市公司持有消金公司比例仍为4.99%。

    　　点评

    　　参股消费金融公司，普惠医疗健康服务。公司的核心业务呼吸治疗解决方案与糖尿病管理解决方案拥有大量慢病管理患者且多数为长期用户，本次投资消金公司，意在加强家庭及个人医疗健康消费方面服务的能力与质量，进一步开掘相关服务深度。

    　　作为国内医疗健康服务的领跑企业，公司希望结合未来“研、产、供、消”全链路数字化延展升级的努力，在优化提升内部管理及效率、让用户在使用过程中和产品有更好链接的同时，加深与消金公司的合作，共同研究、建立医疗健康方向的人群画像与用户运营方式，共同探索医疗产品结合金融服务支撑的家庭及个人健康解决方案，从而向广大用户提供更广泛、更普惠的医疗健康服务。

    　　线上线下协同作战，鱼跃品牌强势崛起。公司在各主要电子商务平台均设立有品牌旗舰店，各旗舰店营销推广均处于行业领先地位，主要产品线上销量也连年攀升。2013 至2020 年期间，公司线上板块业务实现了从2564 万元到18 亿元的收入增长。作为最能直接反映用户认可度的领域，公司线上营销平台搭建效果显著，我们认为体现了鱼跃电商业务的增长弹性。

    　　盈利预测与投资建议。我们预计21-23 年EPS 分别为1.45、1.70、1.93 元，参考可比公司估值，我们给予公司2021 年28-35 倍PE，对应合理价值区间40.57-50.71 元，维持“优于大市”评级。

    　　风险提示。电商发展不及预期，医用耗材及国际化拓展不及预期，市场波动风险，参股消金不确定风险。