事件：

    11月15日，鱼跃 医疗携中国抗疫经验参加德国杜塞尔多夫MEDICA 国际医疗设备展会，此次展会也是鱼跃凯立特CGM 在欧洲的首次展示。

    点评：

    鱼跃医疗在德国MEDICA 展会为全球抗疫输出中国经验。德国MEDICA 被公认为世界上最大的医院及医疗设备展览会，以其不可替代的规模和影响力位居世界医疗贸易展的首位，吸引来自60 多个国家和地区的近4000 家公司参展。公司在展会首次展示凯立特CGM，以智能、便携的医疗器械产品参与全球健康生活建设。

    聚焦三大核心赛道，核心产品表现亮眼。公司管理层对鱼跃医疗进行了战略调整，制定了“创新重塑医疗器械”，聚焦呼吸、血糖、感控三大核心赛道，产品市场占有率与用户规模不断提升，基本面持续改善有力支撑公司营收增长，为公司后续新一轮发展奠定坚实基础。增长背后的驱动因素包括公司供应链完备且稳定，品牌认知度不断提高，消费者认可度提升和新一代管理层的科学激励等。

    收购拓展新业务，升级CGM 产品市场广阔。公司9 月23 完成对凯立特51%的股权收购完成交割，成功切入连续血糖监测（CGM）广阔市场。

    CGM 相比传统血糖监测具有监测数据连续性好、可比对的特点，是血糖监测设备改良的重要方向。通过控股凯利特，公司获得了技术更成熟的CGM 产品，主要通过线上与线下医院导入的方式推广，三季度该产品已正式上市销售，我们认为CGM 将成为公司未来中长期增长的又一推动力。

    盈利预测：公司健康管理产品恢复速度好于预期，呼吸机等产品在疫情期间得到认可。我们预计公司2021-2023 年实现收入70.8/79.4/91.2 亿元，归母净利润15.3/17.1/19.7 亿元，对应PE 分别为24/21/18 倍，首次覆盖给予目标价45 元，“买入”的投资评级。

    风险提示：全球疫情的不确定性，后续订单的不确定、推广不及预期