投资要点：

    　　业绩略超预期，维 持增持评级。2021H1 收入35.93 亿元（+5.03%），归母净利润9.63 亿元（-13.99%），业绩略超预期。考虑经营较快恢复，上调2021-2022 年预测EPS 至1.35/1.55 元（原为1.24/1.43 元），新增2023 年预测EPS1.93 元，维持目标价46.80 元（2022 年PE30X），维持增持评级。

    　　聚焦呼吸、血糖及家用POCT、消毒感控三大核心成长赛道。（1）呼吸治疗解决方案板块实现收入13.22 亿元（+13.52%），其中制氧机收入增速超160%，雾化产品收入增速达220%，呼吸机由于去年同期基数较高，收入规模下降较多；（2）糖尿病护理解决方案收入2.05 亿元（+130.15%）；（3）感控产品收入4.45 亿元（-7.36%），院内外市场份额均有显著提升。

    　　持续推动基石业务的稳健发展，进一步规划布局急救等孵化业务。（1）家用类电子检测及体外诊断收入7.54 亿元（-17.88%），其中血压计收入增速近110%，电子体温计收入下降较多；（2）急救类收入0.94 亿元（+4.57%），AED 产品销售持续提升；（3）康复及临床器械板块收入7.47亿元（+43.45%），其中轮椅类产品销售持续恢复，同比增速超120%，针灸类同比增速超23%，各类康复护理类产品销售均有较快成长。

    　　积极规划战略方向，有望实现持续稳健增长。公司明确呼吸、血糖及家用POCT、消毒感控三大核心成长赛道，持续推动家用类电子检测及体外诊断、康复及临床器械等基石业务的稳健发展，同时积极对急救、眼科、智能康复等孵化业务进一步规划布局，疫情后时代有望实现持续稳健增长。

    　　风险提示：疫情反复风险，并购标的整合效果不及预期风险