事件：

    　　公司发布2021 年第一期员工持股计划（草案），拟以22.5 元/股价格（较前日收盘价折价约34%）向不超过42 名董、高、监及公司中层管理人员和核心骨干受让不超过6,622,222 股（约占目前公司总股本的0.66%）。

    　　股份来源为公司2021 年3 月24 日至2021 年3 月2 日的回购股份（回购均价为28.34 元/股）。

    　　本次持股计划股份分两次解锁，每次解锁比例均为总额的50%，第一期解锁考核目标为2021 年净利较2018 年至2020 年净利均值10.8 亿元增长不低于20%，第二期解锁为2022 年净利较2018 年至2020 年净利均值10.8亿元增长不低于38%。

    　　点评：

    　　绑定团队利益，促进公司成长：2020 年10 月，新一届董事会完成接班，管理团队更加年轻，更具活力，于2021 年5 月也发布了新的战略规划，我们认为此时为管理团队定制员工持股计划，将有助于绑定管理团队利益，激发管理管理团队活力，落地新战略。此外，考核条件设置合理，按照解锁条件要求计算，2021 年、2022 年净利需分别达到13 亿元、14.9亿元，YOY 分别-26.3%和+14.6%。2021 年考核要求表面来看较低，但考虑到2020 年因新冠疫情推动抗疫产品热销，基期较高，实际考核要是较2019 年业绩要增长72.3%,我们认为考核条件并不低，将有助于新管理团队推动公司成长。

    　　创新重塑医疗器械，布局三大核心发展方向：公司在2021 年5 月发布新的战略，在血压监测、体温监测、中医设备、手术器械等重要基础业务之上，将重点布局三大核心赛道：呼吸、POCT 及感染控制，并将持续孵化急救、眼科、智能康复等高潜力业务。5 月收购浙江凯利特51%股权即是在血糖监测领域的深化布局，公司通过收购切入动态连续检测血糖（CGM）将有助于公司完善糖尿病相关领域的布局，为未来增长带来新的动力。

    　　盈利预计及投资建议：参考员工持股计划的考核要求，我们小幅调整对公司的盈利预测。我们预计公司2021 年、2022 年实现净利润13.5 和15.2亿元，yoy 分别-23.1%和+12.5%（原预计公司2021 年、2022 年实现净利润13.5 和13.8 亿元，yoy 分别-23.1%和+1.7%），折合EPS1.35 和1.52元。当前股价对应的PE 分别为25 倍和22 倍，估值不高，我们维持“买进”的投资建议。

    　　风险提示：新产品上量不及预期，产能释放不及预期，并购不及预期