本报告导读：

    公司23H1 业绩略有承压，主要系下游光通信及激光领域需求下滑所致，报告期内公司竞争力不断提升，有望恢复增长。

    投资要点：

    维持增持评级 。考虑到光通信及激光领域的需求不及预期，我们下调公司2023-2024 年EPS 预测至0.55（-0.05）/0.65（-0.02）元，新增2025 年EPS 预测为0.84 元，考虑市场平均估值水平的上升，以及公司是全球规模最大的LBO、BBO 晶体生产及元器件生产企业，给予公司2024 年55x PE，目标价上调至35.75（+14.95）元，增持评级。

    短期业绩承压，略低于预期。公司23H1 实现营业收入3.89 亿元，同比-1.22%，归母净利润1.10 亿元，同比-7.28%；23Q2 实现营业收入1.91 亿元，同比-2.77%，环比-3.02%，归母净利润0.57 亿元，同比-13.41%，环比+8.51%。分产品来看，非线性光学晶体元器件23H1 实现收入1.01 亿元，同比-3.33%；激光晶体元器件0.66 亿元，同比-2.36%；精密光学原件1.18 亿元，同比-10.36%；激光器件0.89 亿元，同比+15.21%。业绩略有下滑主要由于下游激光及光通讯领域需求下滑。

    产品线进一步扩张，打造“晶体+光学元件+激光器件”一站式服务供应商。公司已经实现了应用于 5G 通讯的新型棱镜反射式镀金光栅的批量生产，并已进入国际头部企业供应链；自主研发的声光器件、磁光器件等获得紫外激光器、光纤激光器等激光器的厂商的认可并实现批量供应，公司的产品线不断丰富，竞争力持续提升。

    催化剂。在客户的份额不断扩大；新客户的导入。

    风险提示。新产品研发不及预期；下游需求恢复不及预期