事件：4.21 日，公司发布 2022 年年报及 2023 年一季报。

    1）2022：实现营收 7.7 亿元，同比+11.6%；归母净利润 2.3 亿元，同比+18.3%；扣非归母净利润2.1亿元，同比+19.2%。毛利率57.8%，同比+3.1pct；净利率31.0%，同比+2.4pct。

    2）23Q1：实现营收1.97亿元，同比-0.18%，环比+21.4%；归母净利润0.53亿元，同比+0.44%，环比+34.1%；扣非归母净利润0.52亿元，同比+0.3%，环比+51.1%。

    毛利率 57.5%，同比+4.6pct；净利率 28.5%，同比+0.7pct.22年受益海外需求强劲，23年国内复苏有望继续增长。22年国内需求放缓、竞争加剧，导致国内营收同比略降3.16%，但海外市场需求强劲，出口营收同比增长30.38%。

    分产品看，22年非线性光学晶体/激光晶体/精密光学元件/激光器件分别实现收入1.99/1.30/2.80/1.34亿元，同比-8.5%/+37.9%/+28%/-1.0%；毛利率分别为75.4%/73.7%/49.8%/29.8%，同比+2.3/+11.9/+7.3/-10.7pct.精密光学元件增长主要受益光通讯、高功率连续光纤激光器市场的开拓。展望23年，公司高端产品竞争力持续提升，加上国内市场有望逐步复苏，业绩有望继续增长。

    布局超精密光学元件，积极扩产应对需求。2022年公司成立至期光子全资子公司，聚焦于纳米精度的超精密光学元件及复杂光机组件的研发生产，面向半导体、生物医疗等前沿高端光学应用。为应对下游多类新业务的需求增长，公司积极推进二期D楼改扩建项目，争取 23年顺利开工建设。

    实际控制人为物构所，产品竞争力不断提升。公司是全球规模最大的LBO、BBO晶体及其元器件供应厂商，市占率全球第一。且中科院下属福建物构所为公司实际控制人（持股22.5%），助力公司在关键材料和技术方面实现更快突破，22年在大尺寸a-BBO晶体毛坯生长技术领域取得重要突破，产品竞争力不断提升。

    投资建议：我们预计公司 2023-25 年归母净利润为 2.7/3.3/4.1 亿元，对应 PE 估值52/43/35 倍，维持“买入”评级。

    风险提示事件：激光器市场景气度下行的风险；光通信行业增长不及预期；新品研发不及预期；研报使用的信息更新不及时风险。