事件：福晶科技发 布2022 年中报，公司实现营业收入3.93 亿元，同比增长11.48%；实现归属于上市公司股东的净利润1.19 亿元，同比增长17.33%。

    点评：

    厚积薄发，公司相关领域经验丰富。公司主要从事晶体元器件、精密光学元件及激光器件等产品的研发、生产和销售，经过三十余年的发展，公司在品牌、营销、技术、研发、管理等方面积累了丰富的经验，将致力于为激光器厂商提供晶体元器件、精密光学元件和激光器件产品等关键元器件一站式供货和技术支持，不断完善和丰富产品结构及品类，构建品类较为齐全的产品体系。

    “三驾马车”齐发力，公司产品得到广泛认可。公司长期深耕主业，树立了良好的品牌形象，产品已被多家国内外知名激光器公司广泛采用。

    公司核心晶体产品处于行业领先地位，其中LBO、BBO 全球市场占有率第一；精密光学产品业务规模稳步提升；自主研发的器件产品已实现批量供货，部分器件产品打破国外厂商垄断局面并实现国产替代。

    不断提升科技创新能力，公司研发费用连年增长。公司拥有独立的研发中心，建立了较为完善的研发体系，开展独立自主研发，部分项目与控股股东物构所或其他科研机构开展联合研发，增强公司研发实力。公司自主开发了晶体生长炉，拥有国际先进的加工、镀膜和检测设备，可以有效保证产品质量稳定，在晶体生产环节积累了成熟的工艺和技术。

    盈利预测：预计2022-2024 年公司营业收入分别为7.77/8.58/9.43 亿元，归母净利润分别为2.34/2.65/2.97 亿元，可比公司帝尔激光、大族激光、华工科技2022 年PE 分别为82.8、16.3、24.7，取近似平均值给予公司40 倍PE，即公司2022 年合理估值为93.6 亿元，较目前市值78.83 亿元有18.74%空间，首次覆盖给予公司“买入”评级。

    风险提示：激光器行业景气下行，导致公司产品需求不达预期的风险；竞争对手出现，导致公司核心产品市占率下降的风险；业绩预测和估值判断不达预期的风险。