投资要点：

    首次覆盖，给予增持评级，目标价20元：公司为全球激光器用晶体龙头，产品主要用于光纤激光器与紫外激光器。随着各领域产品的不断升级，精细加工需求爆发，固体紫激光器出货量连续翻倍增长。公司为固体紫外激光器核心元件供应商，显著受益于这一趋势。我们预测2017-19 年EPS 为0.34 元、0.55 元、0.81 元，增速为108%、61%、47%。考虑公司稀缺性与未来成长性，给予目标价20 元，对应2018年35 倍PE。

    固体紫外激光为精细加工最优技术，需求爆发：下游消费产品不断升级，如OLED、FPC、晶圆加工、商品打标等领域新增精细加工需求。固体紫外激光器以其冷加工、损伤小、精度高等优势成为精细加工首选，2016 年紫外激光器出货量实现翻倍以上增长，未来这一趋势大概率维持。

    晶体为核心元件，耗材属性使其需求弹性更大：非线性光学晶体和激光晶体是固体紫外激光器的最核心元件，且其寿命为1-3 年，具备消耗品属性，因此需求弹性更大。福晶科技为激光用晶体全球龙头企业，市占率超50%，在技术、工艺、资本上具备极强的产业壁垒，外来者难以进入，竞争优势将长期保持。因此我们认为公司将最受益于下游固体紫外激光器需求的爆发，同时公司的晶体以及光学元件有望应用于AR 等新兴光学领域，打开新的成长空间。

    风险提示：固体紫外激光器需求低于预期；新技术的替代风险；