我们在公司一季报点评中提示了公司受益紫外固体激光器替代，公司上半年实现营业收入2.21 亿元，比上年同期增长54.15%；实现营业利润7795.22 万元，比上年同期增长96.70%；实现归属于上市公司股东的净利润6619.73 万元，比上年同期增长99.21%。同时公司对1-9 月归属于上市公司股东净利润指引范围9396.11万元-11484.13 万元，同比增长80%-120%。我们认为行业的替代需求已经确立，公司依旧处在扩产周期中，收入和利润有望持续提升，今年实现翻番增长，预计行业景气度至少持续到明年，维持买入评级。

    紫外固体激光器替代持续景气，公司非线性晶体及激光光学元件销售持续增长。

    公司上半整体收入增长54.15%，其中非线性光学晶体增长48.86%，源于紫外激光器对于倍频的新增需求，激光光学元件增长72.78%，进一步改进隔离器产品工艺，同时推进声光、电光器件市场推广。非线性光学晶体毛利率高达80.4%，激光晶体毛利率55.49%，增长18.54%，源于公司TGG 晶体大毛坯生长技术的成功开发带来的品质和成本优势，激光光学元件毛利率38.35%，公司上半年整体毛利率58.8%，略微增长，二季度单季相对一季度毛利率回归较合理水平。我们预计紫外固体激光行业高速成长期，公司利润率能够维持历史较高水平。我们在3 月产业链调研已经判断公司今年进入扩产周期，从公司历史看公司销售稳定，扩产带来收入利润大幅增长。公司上半年库存继续减少，仅为1.05 亿元，15 年三季度达到1.3 亿元后持续下降，销售收入也在16 年出现大幅增长，我们预计公司今年扩产在3 季度完成，能够大幅补充库存，同时明年销售有望持续增加。公司在11 年完成上市后的大规模扩产，今年单季度收入体量翻番，已经进入满产状态，我们预计公司今年单季度收入维持，同时此次扩产有望带来今明年的业绩持续提升，生产规模扩大能够维持稳定现金流。公司在11 年完成扩产后开启了库存上升周期，我们预计今年至明年将是稳定下降周期，同时业绩处在大幅上升周期，产能扩张带来的库存回补有望在明年至后年完成。公司下游客户行业涵盖激光加工、量子通信、AR 等，市场空间巨大，预计能够维持持续增长。激光加工对于激光波长要求继续缩短，波长下降到266nm，进入深紫外领域对于晶体要求提高。公司目前可按客户要求提供一系列高品质的CLBO 抛光，镀膜及封装产品，价格仅不到其他公司价格一半，极大推动266nm 等深紫外激光的工业应用发展。此外公司激光光学元件等下游客户产品应用于AR 等，有望随市场爆发得到快速增长。

    投资建议：公司紫外固体激光器相对于红外，增加 LBO 与 BBO 需求。同时固体激光器需求上升，激光晶体销售紧俏，预计全年维持高增长。预计17-18 年维持高成长，预计17-18 年净利润1.53 亿和2.58 亿，对应EPS 0.36 元和0.60 元。给予公司2017 年55 倍PE，目标价19.67 元，维持“买入”评级。

    风险提示：紫外固体激光器渗透不达预期