事件:

    公司发布第一季度预计预告,2017 年第一季度归属于上市公司股东的净利润为2825.93-3453.91 万元,去年同期为1569.96 万元,同比增长80%-120%。

    根据公司2016 年度业绩快报,2016 年营业总收入为3.08 亿元,同比增长46.36%;归属于上市公司股东的净利润7000.63 万元,同比增长96.8%。

    结论:

    公司为固体激光元件——非线性光学晶体和激光晶体的行业龙头,公司拥有LBO和BBO的核心专利,多年的研发生产使公司拥有完备的生产体系,产品质量稳定可靠,和全球主要激光公司都有稳定的合作关系。

    随着消费电子产品的不断发展,对产品元器件的要求越来越高,传统的二氧化碳激光器的红外加工手段已不能满足高精度加工的需求。紫外固态激光器发展迅速,公司将直接受益于激光器行业的升级。

    正文:

    非线性光学晶体龙头。LBO 和BBO 晶体均为物构所研发,可以实现三倍频、四倍频的紫外激光,公司拥有核心专利,并且在多年的研发生产过程中积累了丰富的经验,生长出来的晶体尺寸大,质量高。晶体生长过程需要长期摸索,公司的产品拥有极强的技术壁垒。公司非线性光学晶体产品的毛利率多年都保持在70%左右。

    固态紫外激光器具有效率高、高重复率、性能可靠、结构紧凑、光束质量好以及较高的功率稳定性等特点,随着消费电子产业的不断升级,对加工手段的要求不断提高,从红外热熔加工到紫外化学键断裂加工的升级,使固态紫外激光器从实验室走向工业市场,产品领域大大扩展。

    公司把激光晶体Nd:YVO4 和非线性光学晶体KTP 通过紫外胶合制成532nm 绿光激光器胶合晶体元器件产品,使用该元器件的生产的激光器转化效率高、使用方便。该胶合晶体组件是近年发展起来的新型晶体元器件模块产品,是提高低功率固态激光器生产效率、降低生产成本的有效途径,随着民用市场中低功率绿光固体激光器应用的普及,该产品市场前景良好。

    盈利预测与投资建议:

    预计公司2017-2018 年营业收入分别为4.20 和5.91 亿元,归母净利润分别为1.12 和1.62 亿元,EPS 分别为0.26 和0.39 元,对应PE 为61 和40,考虑公司的技术优势和未来的市场空间,给予“买入”评级。

    风险提示:

    1 公司产能有限,跟不上市场需求的快速增长

    2 固态激光器市场增速放缓