公司属元器件行业，是全球最大的 LBO、BBO 以及交合晶体供应商，也是全球重要的 Nd:YVO4晶体供应商，控股子公司青岛海泰光电技术有限公司是国内最大的 KTP晶体供应商。

    2011 年 1-9 月，公司实现营业收入 14,930 万元，同比增长5.91％；营业利润 5,766 万元，同比增长 8.77％；归属母公司所有者净利润 4,907 万元，同比增长 10.95％；基本每股收益 0.17 元/股。

    从单季度数据上看，2011年7-9月，公司实现营业收入5,395万元，同比增长8.58%；营业利润1,895万元，同比减少12.33%；归属母公司所有者净利润1,597万元，同比减少10.61%；基本每股收益0.05元/股。

    营业收入缓慢增长，参股子公司持续贡献投资收益。报告期内，激光晶体元器件和激光光学元器件需求不振，是公司营业收入增长缓慢的主要原因。而报告期内公司实现投资净收益765万元，同比提高184.5%，投资收益来源于参股子公司福建万邦光电和科汀光学。

    综合毛利率有所提升。2011年1-9月，公司综合毛利率55.90%，同比增加2.12个百分点，但从单季度数据上看，公司7-9月综合毛利率53.41%，同比下降10.3个百分点，我们认为其原因是下游需求不振，产品销量及价格有所下滑。

    期间费用率有所提升。2011年1-9月，公司期间费用率20.83%，同比增加3.54个百分点。其中管理费用率17.87%，同比增加2.46个百分点，这是公司研发投入增加及项目开办费支出增加所致；财务费用率-0.06%，同比增加0.94个百分点，这是公司银行存款利息减少所致。

    受益激光应用领域的拓宽。公司晶体包括LBO、BBO和KD:YVO4，主要应用在固体激光器，随着激光应用领域的拓展，尤其是第四代显示技术-激光显示走向商用，公司凭借其全球晶体垄断地位，将成为最直接的上游受益者。

    万邦光电LED封装技术取得突破。公司参股子公司万邦光电采用MCOB封装技术，已实现125lm/w的日光灯条的生产，其140lm/w的产品也收到了EMC大量的定单， 实现了产业化， LED球泡灯整灯光效也已经达到100-120lm/w，产能扩充后将有能力获得更多EMC订单。

    盈利预测与投资评级：我们预计公司2011-2013年的每股收益分别为0.24元、0.27元、0.31元，按10月21日股票收盘价8.92元测算，对应动态市盈率分别为37倍、33倍、29倍，维持公司“中性”的投资评级。