报告摘要:

    业绩同比增长,下半年有望加速上升:201 5 年上半年公司共实现营业收入 2. 30 亿元,同比下降 31. 29%;实现归属上市公司股东净利润 1209.58 万元,同比上升 41 . 86%;基本每股收益 0.02 元。公司预计前三季度净利润同比增长幅度为190.49%至 238.90%,净利润区间为 3000 万元至 3500 万元。

    重点推进自有光伏电站建设:上半年融资募集资金到位,公司重点进行了光伏电站的建设, 岳普湖 20MW 电站项目已于5 月建成并网,定边 110MW 电站正在施工并预计于下半年建成并网。截至 6 月底,公司已并网验收电站包括喀什瑞城一期 20MW、定边一期 50MW、岳普湖一期 20MW。公司青海 20MW 项目也获青海省发改委同意开展前期工作的函,公司正在进行选址、可行性方案设计,并计划近期开工建设。

    组件扩产,产能逐步释放,产销有望两旺:上半年公司营业收入下降主要是由于组件对外销售额减少,上半年公司组件销售实现收入 6811.58 万元,同比下降 66.83%,主要是公司上半年重点保障自有电站建设,组件对外惜售,同时上半年公司各生产基地的组件产能也在积极扩充,下半年产能将逐步释放,加之国内光伏需求火热,下半年有望产销两旺。

    具备创新基因:公司从董事长开始从上到下对技术钻研孜孜以求,上半年公司又取得专利授权 45 项,总计达到 175 项,公司在光伏产业相关的设备、工艺及原材料等方面不断进行研发和技术创新。

    预计公司 2015-2017 年 EPS 分别为 0.1 1、 0.25 和 0.48 元。 我们预计国内光伏市场下半年将维持火热局面,整体安装量将超过上半年, 公司组件销量有望远超上半年,同时公司110MW 自有电站下半年也将并网发电,公司业绩有望加速向上, 未来极具增长潜力,但短期估值偏高,给予增持评级。

    风险: (1)组件销售不及预期;(2)电站项目进展不及预期。