核心观点

    前三季度盈利符合预期：前三季度实现131.5 亿元收入，同比增长27%，归母净利润为11.9 亿元，同比增长31%，位于此前预期区间内。前三季度毛利率为18.3%，同比提高0.58%，净利率为8.8%。扣非归母净利润为9.6亿元，同比增长20%。

    全年展望较保守：公司预告全年归母净利润13.0 亿元-16.5 亿元，同比增长10%-40%区间，区间中值为14.8 亿元，较为保守。公司电阻式触摸屏、H-INK电子纸、化工产品增速放缓，且信丰工厂未能如期释放产能导致FPC 增速慢于预期。

    积极推进国资入股，长期利好公司发展：公司此前公告，文总及其他公司股东将合计转让公司15%的总股本给福建电子信息集团，转让价格为6.86 元/股，此次股份转让对合力泰利好在于：1）福建电子信息集团旗下具有多个电子相关产业，与合力泰有业务协同性，且双方计划未来合作开展5G 项目；2）国资背景对于合力泰的融资规模、融资成本都更有优势；3）转让股权可解决市场最为担心的股权质押等风险。

    财务预测与投资建议

    我们预测公司18/19/20 年EPS 分别为0.49/0.66/0.85 元（原预测为0.57/0.81/1.05 元，根据公司前三季度情况调整电阻式触摸屏、H-INK 电子纸、化工产品和FPC 产品的增速，并略微调整管理费用率水平），根据可比公司给予公司18 年15 倍PE 估值，对应目标价为7.35 元，维持买入评级。

    风险提示

    股权转让尚存在不确定性；触摸屏业务发展和摄像头业务发展可能不及预期、无线充电进度慢于预期