核心观点

    拟推员工持股计划，激发动能彰显信心： 公司发布第一期员工持股计划（草案），意向参与人数不超过 3000 人，员工持股计划设立时资金总额不超过20 亿元，此次员工持股计划受众面广、资金量大，有助于激发内部动能，体现了管理层和员工对公司未来发展的强烈信心。

    受益手机创新升级，多点开花可期： 公司依托触控显示业务，持续拓展产品范围： 1）触控显示产品结构转向全面屏，综合单价和毛利率预期提升； 2）摄像头目前产能处于大规模爬坡阶段，伴随产能释放以及双摄、车载等带动单价提升，将成为增长重要动力； 3）公司通过收购蓝沛获得无线充电核心材料， 未来向无线充电模组发展， 着力切入国际手机大厂； 4）手机配套的FPC 业务国内领先， 均为国内一线客户，加成法工艺国内领先； 5） 盖板玻璃实现全部自供，加码布局 3D 玻璃，目标 2018 年实现 10KK/月产能。

    客户结构改善，助力业绩增长： 1）公司在国内外一线客户市占率逐步提升，提供稳定成长动力；通过收购珠海光宇，有望借助其与国际大客户的合作经验切入大客户供应链。 2）发展中国家智能机取代功能机需求明确，公司在海外出货快速增长，与相关手机厂商、 ODM 厂商深度合作，产品契合当地市场需求。

    财务预测与投资建议

    我们预测公司 2017-2019 年 EPS 为 0.42、 0.61、 0.87 元，根据可比公司，给予公司 2017 年 32 倍 P/E 估值，对应目标价为 13.55 元，维持买入评级。

    风险提示

    触摸屏业务发展不及预期。

    摄像头业务发展不及预期。