23H1 归母净利润同比增长5.29%。23H1 公司实现营业收入25.47 亿元，同比下降2.98%；归母净利润3.38 亿元，同比增长5.29%；扣非净利润3.31 亿元，同比增长14.35%。2023Q2，公司营业收入12.01 亿元，同比下降11.09%；归母净利润1.19 亿元，同比下降23.05%； 扣非净利润1.02 亿元，同比下降25.6%。

    　　23H1 现代特色生鲜消费业务各项核心工作目标按计划顺利达成。23H1，面对云南基质蓝莓的首年量产，公司1-5 月高效完成超过 6000 吨的采摘加工销售、以及渠道品牌建设。同时加快新建园推进，基本完成了云南蓝莓第四批建园，积极推动第五批建园开展及新增土地流转等系列工作，确保 2024 年、2025年产季可投产规模。 23H1 现代特色生鲜消费业务归母净利润1.46 亿元，同比增长 649.64%。

    　　拟回购控股子公司瑞德丰27.47%股权。公司拟使用自有资金回购控股子公司瑞德丰少数股东广东广垦太证农业供给侧股权投资基金合伙企业持有的瑞德丰27.4725%的股权，并拟与产业基金签署《股权转让协议》。根据公司的战略规划，上市公司回购产业基金所持瑞德丰股权，有助于公司提高对标的公司的控制力以及提升归属于上市公司股东的净利润。本次交易系以公司自有资金支付，公司当前财务状况较为稳健，本次交易不会对公司的财务及经营状况带来重大影响，不存在损害上市公司及股东利益的情形。

    　　大力发展现代特色生鲜消费业务，有望成为新的利润增长点。

    　　公司目前在云南布局基质蓝莓约30000 亩，在海南的燕窝果土地面积约3000 亩，三亚火龙果土地面积约7000 亩。其中三亚火龙果于2021 年首次采收，2022 年正式投产；蓝莓于2021 年5 月完成第一个园区的建园定植，2022 年Q1 首获产出，2023年产季投产面积预计约6000 亩，2024 年产季投产面积预计超20000 亩；燕窝果目前已完成种植，预计2024 年年初开始产出。在消费升级背景下，高品质农产品的需求日益增长，供给存在较大缺口，产品盈利能力可观。我们认为，后续随着几个特色作物大批量投产，有望为公司带来可观的业绩增量。

    　　盈利预测与估值：我们预测公司2023-2025 年归母净利润分别为4.40、5.96、8.22 亿元。公司特色作物增长较快成长性高给予一定估值溢价，我们给予公司23 年23.5 倍PE，对应目标价10.34 元，维持“优于大市”的投资评级。

    　　风险提示。农药制剂原料价格大幅波动，种植产业景气下行，特色作物投产进度不及预期。