投资要点

    事件：诺普信发布2018 半年报，实现营业总收入23.50 亿元，较去年同期增长41.49%；实现归属于上市公司股东的净利润2.85 亿元，较去年同期增长21.32%；稀释每股收益0.31 元。

    2018Q2 单季度实现营业总收入13.14 亿元，较去年同期增长64.26%；归母净利润1.24 亿元，较去年同期增长3.29%；稀释每股收益0.14 元。

    公司预计2018 年1-9 月的归母净利润变动幅度为15%-35%，归母净利润变动区间为28,829.50 - 33,843.33 万元。

    维持“买入”的投资评级。公司稳步推进农资分销与农业服务的战略，2018上半年制剂经营业绩略有上升，控股经销商收入大幅增长，公司业绩实现较快增长。

    诺普信作为国内农药制剂龙头，逐步形成了“全品种农资分销与综合农业服务”为双主业的“双轮驱动”发展新格局。公司专注研制高品质的农药制剂、植物营养等产品，持续保持全国的领先地位。公司全力发展“田田圈”，通过参控股各地优秀经销商，打造出区域性领先的农业综合服务平台，逐步构建“大三农互联网生态圈”，有望打开大三农的广阔市场空间。我们维持公司2018-2020 年EPS 为0.45、0.60、0.79 元的预测，维持“买入”的投资评级。

    风险提示：原料及主营产品价格大幅波动；下游需求不及预期；公司控股分销商进度不及预期。