预计GB7258修订进程快于我们的预期

    GB7258《机动车安全运行条件》自2004年执行以来已经发布了3个修改单，并于2010年举行了多次修订工作会议，最终于2010年5月形成了最新的送审讨论稿。我们预计标准的最终修订工作最快可能将于2011年上半年完成，这将快于我们之前的预期。

    预计对重卡安装缓速器的强制性要求将写入最终标准

    在2010年5月形成的送审讨论稿中，对重卡安装缓速器有如下规定：“所有车长大于9米的客车、总质量不小于12吨的货车、所有危险货物运输车，应装备缓速器或其他辅助制动装置”。我们认为这一极大提升重卡安全性的强制性要求将写入GB7258的最终标准。

    龙头公司将充分受益行业的高速增长

    目前公司占据国内缓速器35%~40%左右的份额，稳居第一位。我们认为公司在技术、产品性价比等方面具有显著优势。公司提前布局重卡领域，在重卡缓速器市场占据先机。募投项目2011年达产后，产能将达到5万台，龙头地位更加稳固。公司将充分受益于行业的高速增长。

    估值：重申“买入”评级，目标价28.75元

    我们预计公司2012~2015年净利润复合增长率将达到70%，重申“买入”评级，目标价28.75元。目标价的推导是基于DCF估值法，并采用瑞银VCAM工具预测影响公司长期估值的因素。其中WACC为8.06%，Beta为0.83。