本报告导读：

    　　公司前瞻性布局AI+云计算，天问智算云平台专为大模型私有化部署设计，并于近日入选 Gartner的《竞争格局:中国超融合供应商》报告，看好公司长期发展空间。

    　　投资要点：

    　　维持增持评级 ，上调目标价至 11.66 元。公司前瞻性布局 AI+云计算，随着AI 对“云+安全”业务的不断赋能，公司有望实现业绩增长超预期，我们预计公司2024-2026 年归母净利润分别为0.82/ 2.96/ 3.83 亿元，EPS 分别为0.07/ 0.25 / 0.32 元，给予公司2025 年46.50倍PE，上调目标价至11.66 元。

    　　天融信前瞻布局AI+云计算，赋能网络安全。公司积极探索“AI+安全”的深度融合，促进网络安全行业提质增效。推出天问大模型，构建企业级AI 安全能力体系，深度应用于威胁检测、安全运营、知识问答和算力管理等应用场景。公司利用AI 大模型助力基金公司重塑安全经营环节，使检测防护更有效，安全分析更智能，响应处置更高效，运营管理更便捷。推出DeepSeek 安全智算一体机，从“计算、存储、网络、安全、智能”五个维度促进效能提升。

    　　天融信超融合以本地化AI 加速为核心，支持通过智算一体机节点无缝升级为智算平台。天融信超融合兼容DeepSeek 等大模型，助力企业快速实现混合云、边缘云转型。其创新性在于无需改造原有架构即可集成AI 算力，大幅降低应用门槛。同时，内置“安全智能体”融合天问大模型与智算云平台，从系统架构、数据传输到应用访问层面构建全栈安全防护，覆盖云主机、网络、数据及运维安全，以AI 驱动实时威胁感知与主动防御，确保业务“上线即安全”，满足数据合规与隐私保护的高标准需求。

    　　天融信超融合依托自研分布式存储架构，充分释放硬件性能潜力。

    　　通过智能条带化、缓存分层优化等技术，在信通院测评中实现三节点集群4K 随机读122.9 万IOPS、写44.2 万IOPS 的顶尖性能，支撑金融等高并发场景需求。统一管理平台集成智能化监控系统，7 *24 小时追踪资源状态，异常告警可自动通过短信、邮件推送，保障业务连续性。其“高性能存储+弹性AI 算力+智能运维”的一体化设计，以开箱即用模式助力企业快速构建安全可靠的智能基础设施，为数字化升级提供强力支撑。

    　　风险提示：创新产品订单不及预期风险，行业竞争加剧风险。