一季度净利润增长 54%。根据公司公告，一季度公司实现营业收入2.53亿元，同比增长21.90%；实现净利润2366万元，同比增长54.86%。一季度公司实现每股收益 0.08元。

    下游电子电器、医疗设备等需求旺盛，是业绩增长主要原因。公司业绩增长的主要为原因为今年硅橡胶市场需求量、销售价格均呈现上升趋势；另外公司前期募投项目 4.5 万吨有机硅单体、3 万吨硅橡胶项目平稳运行，公司产品毛利率、销量均有提升。一季度公司销售毛利率 22.52%，同比提升 3.54个百分点。

    7 万吨硅氧烷项目投产后，成本将大幅降低。去年 11 月份公司定向增发募投 7万吨硅氧烷项目，该项目是公司完善有机硅产业链的又一重大举措。项目完工后，公司硅氧烷总产能近 11 万吨，除了满足高温混炼胶的生产需求，还将用以生产硅油、硅酮密封胶等深加工产品。

    今年多种有机硅深加工产品投放市场，成为新的利润增长点。公司有机硅单体装置已实现平稳运行，因此开始把发展重点集中于下游深加工产品。目前公司在建项目有：3万吨高温硅橡胶项目、5000液态胶项目、5000吨甲基苯基二氯硅烷项目、3000吨有机硅酮密封胶项目。这些产品预计于今明两年陆续投产，将成为公司新的利润增长点。

    业绩预测： 今年可实现EPS0.33元。 预计11－12年EPS分别为0.33、0.91 元（摊薄后），给予“买入”评级。鉴于公司进入高速发展时期，给予 12年 25倍 PE，第一目标价格 22.85元。