下游需求旺盛，产品量价齐升。报告期内，公司高温硅橡胶产品下游主要需求领域均出现快速增长。其中 1-6 月我国笔记本产量累计增速达到 41.0%，1-9 月手机累计增速达 35.5%，电力电缆累计增速24.6%。公司作为国内最大的硅橡胶生产商之一，产品供不应求，前3 季度高温硅橡胶销售量达到 3.58 万吨，同比大幅增加，同时产品价格也略有增长，公司营业收入随之大幅增加，毛利率也达到 22.5%，同比增加 3.54个百分点。

    产能迅速扩张，产业链一体化优势更加明显。今年公司3 万吨/年硅橡胶项目和 4.5 万吨/年有机硅单体项目陆续投产，未来随着 7 万吨/年有机硅材料等项目的投产，公司将达到 7.5 万吨有机硅单体，7万吨硅氧烷，8万吨硅橡胶的产能，届时公司盈利能力将大大增强，我们预计毛利率将保持目前的高水平甚至有所提高。

    盈利预测与投资评级。我们预计 2010-2012 年公司 EPS 分别为 0.34元、0.47 元、0.64 元，以最新收盘价 15.74 元计算，对应的市盈率为47倍、34倍、25倍，看好行业的发展前景，维持对公司“推荐”的投资评级。

    风险提示：新增项目不能顺利达产。