1．公司具备先发优势。公司高温有机硅橡胶产能3 万吨，规模位居行业第二，能生产200 多个牌号产品，市场营销及客户服务基础扎实，由于硅橡胶个性化较强，客户存在一定转换成本，公司具有较强的先发优势。

    2．产业链优势将逐步体现。公司是我国为数不多的由高温硅橡胶向单体延伸，实现产业链的一体化高温硅橡胶生产企业。4.5 万吨/年有机硅材料改扩建项目预计于明年3 月份建成投产，届时单体将基本实现自给，通过工艺改善公司成本也有望下降，未来公司产业链优势及毛利率提升值得期待。

    3．经营情况向好。今年二季度公司经营情况迅速好转，上半年硅橡胶销量1.5 万吨，三季度市场保持良好态势。9 月份以来，随着有机硅中间体价格回升，硅橡胶价格出现了反弹，经营情况正渐入佳境，预计公司全年高温硅橡胶销量在3 万吨左右。

    4．诉讼导致单体停产可能性较小。蓝星诉公司不正当竞争一案由江西高院二审，公司要求进行技术比对，预计单体停产可能性较小，并且大股东赔偿承诺将减少诉讼可能的负面影响。

    5．盈利预测及投资评级。我们预计公司09～11 年每股收益分别为0.18元、0.41 元、0.55 元，公司相对估值略高于可比公司，但经营情况向好，产品价格及毛利率提升有超预期的可能，给予“推荐”的投资评级。