2010 年前三季度公司合并报表显示实现营业收入7.27 亿元，同比增长95.26%；归属于母公司股东的净利润1.25 亿元，同比增长137%。基本每股收益0.39 元。

    营业收入增长因为可结算面积增加。报告期主要结算项目是琥珀名城沁园、世纪阳光花园和蚌埠琥珀花园。年内公司拟完成合肥琥珀名城茗园、锦园、琥珀新天地一期、蚌埠琥珀花园项目二期、巢湖项目一期等项目的开工建设，可结算面积增多。

    公司预计2010 年母公司净利润同比增长15%~50%。

    近两年投资力度较大：公司原有项目储备120 多万平米，分布在合肥、蚌埠、巢湖，各占71%、13%、16%。09 年至今公司通过公开市场取得三幅地块：2009 年4 月份公司竞得合肥包河区S0905 地块，楼面成本1527 元/平米，建筑面积14.2 万平米；09 年10 月竞得蚌埠延安路东侧地块，楼面成本1661 元/平米，规划建筑面积45.44 万平米。上半年竞得合肥市ZWQTD-008 地块，项目规划建筑面积不高于45 万平米，楼面成本不低于2593元/平米，预计毛利率在30%左右。目前正在定向增发收购中房置业100%股权，拟注入项目储备100 多万平米；2010 年新开工、施工面积均创新高，计划新开工面积44 万平米，同比增长91%，施工面积75 万平米，同比增长21%。

    区域利好不断：2010 年1 月份，《皖江城市带承接产业转移示范区规划》正式获得国务院审批，将带来就业人口扩张、购买能力提升、外地人的购房需求增加。2010 年3 月，合肥、马鞍山正式被接纳为长三角核心城市，与上海、杭州等其他长三角城市在医保、金融等多个领域展开合作，提升城市的发展步伐与产业升级，对当地房地产行业的发展有一定带动作用。

    项目盈利能力稳步提高：公司开发项目多体量大，开发周期长，售价随着周边配套的完善稳定增长。如在售的合肥琥珀名城，目前售价已达5100 元/平米，精装修6000 元/平米，较首期售价2700 元/平米提高89%，毛利率也由30%提高至45%左右。随着周边配套设施的完善，项目盈利有进一步提高的空间。

    维持增持评级。我们预计公司2010-2012 年EPS 分别是0.45 元、0.68 元、0.99 元，按昨日收盘价11.94 元，对应的市盈率分别是27 倍、18 倍、12 倍。公司估值优质不明显，鉴于业绩稳健和区域龙头市场地位，我们维持增持的投资评级。