投资要点：

    公司业务涵盖了电站铸钢件、电站铸铁件、重型机械铸件及船用铸件，电站铸件业务是公司主要业务，随着风电、核电发展规模的壮大，该项业务的重要性愈加凸显。

    面对火电投资放缓、水电建设适度的经营环境，公司加大风电（包括海上风电）、核电产品的开发力度，未来风电、核电市场将成为公司发展新动力。

    针对公司的技术优势、行业渠道、行业地位，公司确定了专注细分市场，更注重中等规模铸件产品开发（固定资产投资有限），同时公司将从微笑曲线的中段向左右南段扩展，即注重技术、专利、品牌及营销。

    考虑到火电、水电铸钢件的建设周期较长，加之库存原材料有限，为了抵御原材料价格波动的风险，公司与客户一般签订了敞口合同，一定程度上增强了公司抗风险能力。

    公司关联交易有所下降，但现阶段风电项目对关联交易的依存度较高，公司已着手拓展市场，建立多渠道销售模式。

    投资风险：原材料特别是钢价波动风险；陆上风电投资规模变动风险。

    预测公司2010 年每股收益为0.70 元，我们给予公司推荐评级。