09 年半年报符合预期。公司实现主营业务收入6.96 亿元，比上年同期增长60.63％；实现净利润7530 万元，比上年同期增长30.42%，每股收益0.35 元。符合公司在一季报中预测的：“09 年上半年净利润同比增长幅度小于30%”。

    收入超出预期。公司二季度营业收入达到了3.82 亿元，达到了历史高点，符合我们此前预计的09 年公司主营收入将超预期的判断。下半年随着大型锻件项目、华锐铸业产能的不断释放，公司的收入较上半年仍有大幅提升。公司09 年的主营业务收入计划为13.6 亿元，我们预计公司09 年收入超过15 亿元。

    而毛利率低于预期。二季度单季度毛利率仅为14.7%，与一季报22%和08 年23.87%的毛利率形成较大反差，低于我们的预期。由于景气度下降或者竞争加剧，导致产品价格下调是公司毛利率低于预期的主要原因；此外，09 年公司的年折旧费用较08 年增加接近6000万元，影响毛利率约4 个百分点；最后，毛利率较低的风电铸铁件比重大幅增加也是毛利率降低的原因。不过随着电力设备行业景气度的回升，公司新签订单的毛利率也将有一定幅度的提升，毛利率的提升将在2010 年得以体现。

    盈利预测与投资评级。我们预计公司09-10 年EPS 为0.76 元，1.21元，对应动态市盈率为33 倍和21 倍，给予谨慎推荐的评级。