08 年业绩符合预期。08 年公司实现主营业务收入8.64 亿元，同比增长25.91%；营业利润1.39 亿元，同比增长了42.87%；净利润1.29 亿元，同比增长了66.19%。08 年每股收益0.60 元，符合我们的预期。公司利润分配方案为每10 股派1.82 元现金（含税）。

    募集资金项目已达产，09 年效益将全面体现。公司募集资金用于大型锻件生产建设项目和大型水电铸钢件制造能力扩容改造项目，目前项目已经达产，其中大型水电铸钢件制造能力扩容改造项目已产生收益1072 万元，我们预计09 年公司募集资金项目将大幅提升公司业绩。

    公司目前订单充足，下游需求旺盛。08 年公司电站铸件、船用铸件以及风电铸件订单分别为9.6 亿元、1.57 亿元和4.99 亿元，分别同比增长了4.42%、41.11%和194.56%。公司船用订单大幅增长主要为客户增加，而风电订单的大幅增长主要为风电铸件需求的大幅增长。我们预计公司风电订单09 年将继续保持60%以上的增长，同时随着国内核电项目的不断招标，公司在核电领域的订单也将快速增长，未来两年公司营业收入将保持30%以上的增长。

    产能扩张确保公司未来业绩增长。08 年公司瓦房店基地一期工程建成达产，风电轮毂产能大幅提升，这将确保公司风电订单的完成。同时公司计划利用自筹资金完善和优化铸锻件产能，加大核电产品检测投资，未来相关产品产能将得到进一步提升，这将缓解公司产能瓶颈，确保公司业绩增长。

    维持公司“推荐”评级。预计公司09-10 年EPS 分别为0.88 元和1.23 元，未来公司具有良好的成长性，我们认为公司09 年合理PE 为30 倍，对应的6 个月合理价格为26.4 元，公司目前股价为22.95 元，离目标价位还有15%的空间，维持公司“推荐”的评级。