事件： 3月24日，公司发布08年报，08年公司营业收入8.64亿元，同比增长25.91％；实现利润总额14949万元，比上年同期增长41.60%；净利润12910万元，比上年同期增长66.19%，实现每股收益0.62元，符合预期。

    点评：

    毛利率大幅回升。与08年第二、三季度17%、24%的毛利率水平相比，第四季度，公司毛利率大幅回升到34%，并带动全年毛利率回升至23.87%，基本达到07年25.3%的水平。其中铸铁件毛利率由08年中期的14.58%上升到26.41%，船用铸件也由9.99%上升到18.7%。这充分显示了公司较强的议价能力和原材料下降对公司业绩提升的利好影响。

    在手订单充足。目前公司签署订单大幅增长，其中风电铸件在手订单为5亿元，同比增长195%，船用铸件订单为1.58亿元，增长41%，即使不被市场看好的电站类订单也实现了4.42%的增长，达到9.6亿元，我们认为公司在手订单可以充分保证公司09年能够再次实现高速增长。

    风电铸铁件将是09年拉动业绩增长的主要动力。08年10月底，公司新增风电铸铁件产能40000吨，比之前6000吨产能扩大8倍。与此同时，风电产品种类也由单纯的轮毂和底盘，新增加了过渡段、二级行星架、中箱体等新产品。预计风电铸铁件09年可为公司贡献收入5亿元以上。

    大型水电铸钢件和大型锻件产能不断释放也可以保证公司未来2-3年的业绩增长，同时公司也计划09年利用自筹资金进入市场空间巨大的船用曲轴加工领域。大型水电铸钢件和大型锻件项目于08年底投产，其中大型锻件设计产能为25000吨，完全达产后预计可以为公司每年带来6.7亿元的收入，从进展看，风电输入轴和核电产品预计将供不应求。

    综合来看，公司所处行业目前仍然保持高景气度，产能的逐步释放为公司持续快速发展提供了保障，预计09-10年EPS为1.07元、1.47元，目标价为32元，投资建议：买入。