事件： 2021年上半年公司营收增长显著，归母净利润同比大幅增长：2021年上半年，公司营收331.65 亿元，同比+41.72%，归母净利润6.22 亿元，同比增长71.70%，扣非归母净利4.74 亿元，同比+104.62%。分季度来看，2021Q2 公司实现营业收入175.66 亿元，同比+47.31%，环比+12.61%；实现归母净利润3.51 亿元，同比+79.75%，环比+29.52%；实现扣非后归母净利润2.94 亿元，同比+119.16%，环比+63.33%。

    　　量：铜加工材销量增长稳健。2021 年上半年公司实现铜及铜合金等有色金属加工产品销售数量47.54 万吨，同比增长19.03%。公司应用于新能源汽车、高端装备制造、海水淡化、工业系统、铜水管等领域的产品销量近4 万吨，比去年同期分别增长64.08%，17.70%、39.60%、28.47%、16.05%，扩大了应用领域。价：定价模式为“原材料价格＋加工费”，原材料价格上涨使得产品售价上升。公司二季度归母净利润创上市以来单季度新高。

    　　牵手奥博特，铜管行业龙头地位再巩固，市占率进一步提升。去年公司铜管业务营收占比55%，铜管业务是公司核心业务，铜管产品市占率近30%，奥博特市占率全国第三，仅次于海亮、金龙。铜管行业头部企业强强联合，凭借在铜管以及有色金属行业中的优势，海亮股份将进一步提升在高端精密铜管领域的市场占有率，增强公司核心竞争力和盈利能力。

    　　第五代铜管技术全面应用，产品竞争力将进一步增强。公司已规划在2024年底前分批对已建、在建、新建的铜管生产线以第五代连铸连轧精密铜管低碳智能高效生产线标准进行淘汰、改造升级。公司精密铜管生产能力或由 79.8 万吨增加至 131 万吨，经营业绩增长超 14 亿元，生产效率进一步提高，综合成本大幅下降，核心竞争力持续增强。

    　　业绩预期：经调整，预计公司2021-2023 年归母净利润分别为13.15/17.21/22.46 亿元，EPS 分别为0.67/0.88/1.14 元。以2021 年8 月31 日收盘价为基准，对应的PE 分别为17.4/13.3/10.2 倍，维持“审慎增持”评级。

    　　风险提示：铜价大幅波动；下游需求不达预期；新产线进展低于预期