本报告导读:

    公司公告2015 年营收同增15.41%,基本符合预期,净利同增126.81%,高于预期,预计公司未来业绩增长潜力将持续发酵,提高公司目标价至24.6 元,增持评级。

    投资要点:

    增持评级。公司发布2015年业绩快报,营收约8.44亿元(同比+15.41%),归属净利约1045 万元(同比+126.81%),业绩高于预期(约16.11%)。考虑到公司主营业务业绩增长良好,我们上调公司2016/17 年EPS 至0.12/0.18元(原0.11/0.17 元)。考虑到公司转型“生态+”综合体立场坚定、战略明确且国企改革红利预计加码,同时参考可比公司估值水平并依据公司设立并购基金、外延式扩张可期提升其估值水平,提高公司目标价至24.6 元,维持增持评级。

    公司未来业绩增长潜力超预期。2015 年公司主营业务收入实现增长,叠加公司工程项目应收款项的催收力度加强,应收账款回收情况好于往年,坏账风险降低、资产减值损失对利润的影响减少,因此公司业绩实现较大幅度增长。公司“生态+”大平台搭建将风生水起,业绩增长潜力由培育阶段进入发酵阶段,叠加并购基金助力发掘生态环保、生态文化旅游等领域的投资机会,将助力公司业绩增长、增厚利润。

    国企改革进入攻坚战,红利释放助力公司发展。2016 年2 月25 日,国资委、国家发改委等部门联合召开发布会、披露国企改革“十项改革试点”落实计划,将通过试点取得新突破、新成效,国企改革将进入攻坚战。公司作为云投集团旗下唯一上市公司平台,前期员工持股推出提升国企改革预期,预计未来将持续受益国企改革红利,业绩增长前景已打开。

    催化剂:业绩增长潜力发酵,“生态+”综合体稳步推进,产业外延拓展

    核心风险:应收账款风险,基金运营风险,投资标的并购整合风险等