报告摘要：

    报告期内公司实现营业收入1.9479亿元、利润总额1,075万元，归属于上市公司股东的净利润969万元，分别比去年同期下降27.49%、82.88%、84.29%。公司收入和盈利大幅下滑主要还是因为绿化苗木业务受干旱影响收入大幅下降，仍然处于亏损状态。

    干旱影响逐步消退。受2009年三季度开始，一直持续到2010年5月的云南百年大旱影响，绿大地的苗木销售业务2009年度出现重大亏损，其影响一直持续到了2010年上半年，报告期内，公司苗木销售收入仅792.7万元，苗木业务仍然亏损。随着旱情的结束，公司苗木销售将逐渐恢复，预计到2010年底、2011年初基本恢复到与2008年大致相当的水平。2012年公司的自培苗木开始大规模出圃，苗木业务盈利能力将大幅增强。

    公司业务成功转型。绿大地正在从苗木种植的龙头向园林产业苗木、工程一体化企业的转变，为了适应公司战略调整及业务发展的需要，公司新一届董事会对经营班子进行了调整，加大了工程业务的拓展力度，报告期内，公司加强了工程队伍的团队建设，新承接的绿化工程订单比上年同期大幅增加。我们对公司的战略转变及未来的成长性非常看好，一家具有独特优势的园林企业正重新焕发新春。公司未来几年园林绿化工程业务有望实现跨越式增长，2010-2012年三年复合增长率预计将超过100%，工程业务将成为公司2010、2011年的重要盈利增长点。

    盈利拐点出现。公司2010年仍处于灾后的恢复期，业绩一般，从2011年开始将大幅好转，我们预计2010-2012年公司的EPS分别为0.45元、1.20元和1.95元，维持公司买入-B的投资评级，6个月目标价36元。