2009年1～9月，公司实现营业总收入1.66亿元，同比增长10.4%；营业利润1,359万元，同比下降28.1%；净利润1,329万元，同比下降21.3%；实现基本每股收益0.22元。公司预计2009年净利润在同比增长10%和下降20%之间，对应的EPS区间为0.21元～0.29元。

    3Q营业收入为6,768万元，同比/环比增长23.0%/7.61%；营业利润为382万元，同比/环比增长-42.0%/-38.7%；净利润为368万元，同比/环比增长-26.0%/-39.8%。

    3Q公司综合毛利率创新低，环比大幅下降，是业绩下滑的主要原因。公司是国内前三强的压电晶体供应商，外向型特征明显。3Q在下游需求拉动下，公司营收继续反弹，但公司综合毛利率环比大幅下降6.67个百分点，创历史新低，直接导致三季度净利润同比/环比下降。毛利率下降的原因我们认为有以下几点：一，公司产品需求难言旺盛，产品存在价格下降压力，二，部分原材料由于日元升值因素而增加了采购成本。我们预计随着行业复苏趋势的进一步确认，公司的毛利率有向上恢复的空间。

    期间费用率上升也是业绩下降的原因之一。报告期内公司研发费用、修理费用支出增多，同时由于募集资金使用完毕，利息净支出增多，导致前三季度管理费用率、财务费用率分别同比上升0.9、0.5个百分点,前三季度期间费用率同比提高1.98个百分点。

    部分募投项目已达产，等待下游需求进一步回暖。公司募投项目SMD石英晶体器件技改项目已达产，原材料晶片技改项目也将于年底达产。公司将因此每年新增SMD谐振器产能1.08亿只，SMD振荡器产能0.15亿只，石英晶体频率片产能2.4亿片。对于石英晶体行业，小型化、片式化是石英晶体元器件行业发展的趋势。公司募投项目将提升公司的产品结构，改善盈利能力，增强公司长期竞争力。目前宏观经济已趋暖，元器件行业景气逐步复苏，募投项目有望成为公司业绩增长的助推剂。

    预计公司2009～2011年的每股收益分别为0.25元、0.29元和0.32元，对应的动态市盈率分别为72倍，60倍和56倍，维持“中性”的投资评级。