2009 年上半年，公司实现营业收入29,491 万元，同比增长78.64%；实现营业利润3254 万元，同比增长34.76%；实现归属于母公司所有者的净利润3,353 万元，同比增长51.47%，实现基本每股收益0.26 元。

    公司营业收入继续保持快速增长，一方面是因为去年同期基数较低（1.65 亿元），另一方面是因为公司E-POS 产品销售收入继续大幅增长。报告期内，公司电话E-POS 产品出货量较去年同期大幅增长，当期实现营业收入17,565 万元，较去年同期增长160%，占当期营业收入的比重提高到60%。

    综合毛利率的下滑是公司营业利润增幅小于营业收入增幅的主要原因。随着电话E-POS 产品市场的快速增长，更多的厂商加入竞争，市场竞争日趋激烈，公司为扩大市场份额，产品价格有所下降，E-POS 产品毛利率同比下降13.97 个百分点至19.89%。公司2009 年中期综合毛利率同比下降7.53个百分点至28.27%，这主要是因为E-POS 产品收入在营收比重中的增加进一步拉低了综合毛利率。

    公司三业并举，均具有较强竞争力：1）公司获得的“全球级别最高的金融机具安全标准”PCI 认证的ATM 加密键盘产品数量（10 款）在全球同类企业中居第一位。凭借明显价格优势和同样技术水平，公司ATM 加密键盘在海外业务中仍有提升空间，同时POS 加密键盘也已经进入大批量生产阶段。2）公司在国内银行自助服务终端市场占有率在20%左右，仅次于南天信息，排名市场第二位，服务终端行业发展环境良好。3）电话E-POS 为公司首创，E-POS 行业的进入壁垒主要是行业认证门槛和系统平台接入，公司行业先发优势明显。

    公司E-POS 机业务未来几年仍有望大幅增长。近年来，国内联网POS 机一直呈现稳步发展的趋势。截至2008 年底，全国联网POS 机184 万台，同比增长56%。08 年公司获得来自邮储、农行的电话E-POS 订单数量为45 万台左右，我们预计邮储、农行09 年的电话E-POS 采购规模将继续增长，建行等将在09 年规模采购电话E-POS。如果采取2009 年E-POS销量180 万台，公司从中占比4 成左右的假设，公司2009年E-POS 销量有望在70 万台左右。

    盈利预测与投资评级：预计公司09-10年EPS分别为0.68元和0.85元。以目前股价17.50元计算，对应2009年与2010年动态PE分别26倍和21倍，鉴于公司未来业绩增长明确，维持公司“增持”的投资评级。