今日证通电子公布修正业绩预告，08 年业绩同比增长由此前预计的30-50%上调至50-60%。

    我们认为公司08 年业绩超出预期的原因有二：其一，公司三大主打产品之一EPOS 订单及订单确认超预期；其二，自助服务终端产品由于奥运会因素三季度采购转移到四季度，因此全年同比增长较前三季度进一步加速。

    我们认为公司2009 年1 季度业绩维持高增长：基于公司2008 年订单结转测算，我们预计09 年1 季度公司将保持50-100%的快速增长，公司目前产能利用情况理想。

    2009 年业绩稳定且不乏快速增长机会：其中加密键盘产品已基本通过PCI2.0 的认证，随着俄罗斯等新客户的开拓，加密键盘增速最快且盈利能力最稳定，预计将有40-80%的增长；而EPOS 产品由于08 年增速较快基数较高，预计09 年基本持平；而自助服务终端客户群从银行向通讯运营商、中石油及国外客户延伸，预计增长也将稳定。对于国内金融电子的投资环境，此前建设银行09 年资本性支出预算同比增长39%显示银行投资的乐观信号，但对09 年银行金融电子投资状况尚需进一步跟踪。

    从估值角度，金融电子行业几家公司广电运通、御银股份、恒宝股份、南天信息08 年PE 分别为23、31、29、24 倍，09 年PE 分别为20、24、22、19 倍，而证通电子08、09 年PE 分别为22、17 倍，相比行业估值水平处于处于低估状态，维持6 个月买入评级。

    风险因素：加密键盘产品是公司最为稳定的业务，风险较低；而自助服务终端业务和EPOS 业务的主要风险来自市场竞争，毛利率下滑的担忧难以消除，我们将在盈利预测中考虑这一风险。