08 年1-9 月，公司实现营业总收入2.50 亿元，同比增长63.9%；

    营业利润4,211 万元，同比增长30.6%；净利润3,872 万元，同比增长47.9%；基本每股收益0.44 元。同时，公司预计全年业绩同比增长30%-50%。

    受奥运因素影响，第三季度营业收入增速下降，公司处于金融电子支付设备行业，主要产品为加密键盘、电话E-POS和自助服务终端。08年7-9月，公司实现营业收入8,526万元，同比增长23.2%，增速比第二季度大幅下降。我们认为这主要是受奥运因素的影响。公司主要客户集中于各大银行，它们为保障奥运期间的服务，提前或推迟了相关设备的采购和安装。这也是公司第二季度收入同比增长143.2%的主要原因。营收增速下降导致公司第三季度净利润增速下降至4.2%。随着奥运因素的消除，我们认为公司第四季度起将重新回到稳步增长的轨道。

    金融电子支付设备行业龙头，竞争优势明显，公司加密键盘共有5款产品获得PCI认证，数量在全球ATM加密键盘生产企业中位居第一，在国内加密键盘市场的占有率超过90%，几乎处于绝对垄断地位；电话E-POS是公司的创新型产品，在国内率先推出，市场占有率超过55%。目前公司已在农业银行、招商银行、工商银行等银行系统中建立了E-POS的接入平台，占据明显的先发优势；公司自助服务终端市场占有率超过20%，仅次于南天信息，居国内第二。

    受益于金融电子化，行业需求快速增长。金融电子化是金融支付安全行业未来发展的根本动力。近年来，由于金融电子支付具有运营成本低、服务便捷等优点，得到了国内各大银行企业的大力投入和消费者的欢迎。金融电子化的快速发展有望推动了金融电子支付设备需求的快速增长。

    IPO项目产能释放推动下未来业绩增长明确。公司募投产品主要为加密键盘和自助服务终端。下游金融电子化的发展给公司产品带来旺盛需求，公司08年的合同及采购意向额已分别达到项目达产后加密键盘30万台和自助终端1万台总产能的90%和139%。募投项目建设期为2年，但产能将于09年起大规模释放，从而将推动公司未来两年业绩的快速增长。

    我们维持对公司的盈利预测，预计公司08-10年EPS分别为0.72元、0.98元和1.17元。对应目前股价，08、09年动态PE分别为17倍和12倍，鉴于公司未来业绩增长明确，维持公司“增持”的投资评级。