公司动态事项

    公司发布2017年三季报，前三季度实现营业收入8.78亿元，同比增长22.30%；归属于上市公司股东的净利润0.86亿元，同比增长20.36%。

    公司预计，2017年度归属于上市公司股东的净利润变动区间为1.36亿元至1.53亿元，变动幅度为15%至30%。

    事项点评

    毛利率水平较去年同期基本稳定，期间费用率小幅下降

    第三季度公司分别实现营业收入和归属于上市公司股东的净利润3.35亿元、0.30 亿元，同比增长34.68%、29.93%，业绩增速较上半年显著改善。前三季度公司销售毛利率企稳回升，期间费用率保持稳定：销售毛利率达到24.10%，较去年同期上升0.19pp；销售净利率为9.82%，较去年同期下降0.22pp；期间费用率为13.98%，较去年同期下降0.09pp，其中销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为2.89%、10.15%、0.94%，分别上升0.67pp、下降1.48pp、上升0.72pp。

    驱动电机业务快速发展，成功开拓主流整车厂商客户

    公司新能源汽车驱动电机业务快速发展，成功进入主流整车厂商供应体系。乘用车方面，公司拥有吉利、众泰、上汽通用五菱等大客户，为宝骏E100、吉利帝豪EV、远景mini等车型进行配套；物流车方面，公司客户覆盖东风汽车、北汽昌河、新吉奥、新龙马等。

    拟定增募资新增驱动电机产能，提升新能源汽车领域竞争力

    公司拟投资年产35万台新能源汽车驱动电机及电驱动集成系统项目，项目实施完毕后公司将新增20万台高功率密度驱动电机和15万台电驱动集成系统的年产能，进一步提升公司在驱动电机方面的竞争力。

    投资建议

    调整公司盈利预测。预计公司2017年至2019年营业收入为14.95亿元、18.70亿元、22.15亿元，同比增长42.44%、25.10%、18.45%；归属于母公司股东的净利润1.48亿元、1.88亿元、2.19亿元，同比增长24.72%、27.13%、16.94%；对应EPS为0.33元、0.42元、0.49元，PE为34.05倍、26.78倍、22.90倍，维持“增持”评级。

    风险提示

    汽车销量不及预期的风险；新能源汽车行业政策变化的风险；技术研发进展不及预期的风险等。