【事件】公司发布2017 年半年度公告，报告期内公司实现营业收入为10.66 亿元，较2016 年同期增长33.85%，归属于母公司股东的净利润为4.53 亿元，较2016 年同期增长95.19%。

    　　业绩增长符合预期，“互联网”+“金融创新”双轮驱动：公司在报告期内业绩保持高速增长主要是因为互联网移动端信息服务和消费金融业务的快速增长。2017年上半年，互联网信息服务业务实现营业收入4.89 亿元，其中移动端业务1 月份开始已全面实现盈利，营业收入达到8,740.18 万元，较2016 年同期增长98.53%。互联网消费金融业务继续保持高速增长，实现营业收入5.53 亿元，较2016 年同期增长1,667.19%。

    　　资金、风控齐发力，金融科技平台业务占比过半： 资金端“2345 贷款王”金融科技平台与中银消费金融有限公司、上海银行股份有限公司等持牌金融机构合作，降低了资金成本，并累计发放贷款总金额129.60 亿元，较2016 年7-12 月的51.84亿元增长150.00%，截止2017 年6 月30 日，贷款余额超过29.47 亿元，较2016年末增长114.33%，同时公司同时在报告期内成立了广州二三四五小额贷款有限公司，占据持牌优势；其次风控端依靠“2345 贷款王”平台风控模型的不断完善以及贷款流程的优化，M4 坏账率维持在3%水平。

    　　PC 端优势业务得巩固，移动端业务成新锐势力： 传统PC 端方面，公司依托多年来形成的产品优势、流量优势、推广优势，不断优化产品功能、提升用户体验。公司互联网PC 端信息业务用户总量报告期内保持稳定增长，成为公司稳定现金流的来源。2345 加速浏览器已进入国内浏览器前三名；2345 输入法上半年用户大幅增长并开始产生收入。公司上半年在信息流技术上加大投入，将信息流技术应用于PC 端和移动端产品，瞄准精准营销市场。同时2345 网址导航用户超过4,800 万，2345 加速浏觅器用户超过4,500 万等均证明“网址导航”向“内容导航”的转型得到进一步深化。

    　　投资建议：公司传统互联网信息服务业务保持稳定，新业务互联网消费金融保持快速增长，放贷资本规模不断扩大，坏账水平降低还有空间。同时公司也在围绕金融创新不断布局，相继设立融资租赁、保理公司、互联网小额贷款公司、大数据公司等。我们公司预测2017 年至2019 年每股收益分别为0.25、0.35 和0.51 元。按照目前市场的风险偏好以及二三四五消费金融龙头公司地位给予相对溢价，建议买入-A 评级，6 个月目标价上调至9.5 元。

    　　风险提示：（1）行业监管和产业政策风险；（2）市场竞争的风险；（3）信息安全的风险。