08 年四季度订单减少使公司一季度收入同比下滑，而毛利率提高和费用降低使得公司净利润同比增长。公司一季度实现营业收入10760.61 万元，同比下降13.71%。公司由于原材料成本降低（主要为澳毛条）使得公司产品毛利率提高了1.15 个百分点，达26.93%。另外由于一季度放假等原因，公司销售费用/销售收入、管理费用/销售收入分别下降了1.04 和0.85 个百分点。成本费用的降低使得公司在收入减少的情况下，实现净利润1139.32 万元，反而同比增长了7.43%。

    公司订单一季度开始增长，上半年生产基本排满，全年预计将与08 年基本持平：公司一季度销售收入同比下滑在意料之中，因为公司08 年4 季度受金融危机影响，订单锐减。进入09 年公司订单开始逐步增加，目前上半年订单已经排到位。从目前的接单情况看，公司09 年的订单将基本与08 年持平。

    原材料价格下跌使公司一季度产品毛利率提高，预计未来将会进一步提高：公司原材料主要为澳毛条。该原材料价格从08 年初的11 万/吨一直下跌到目前6 万/吨。一季度由于公司开工率低，毛利率只提高了1.15 个百分点，随着二季度开工率的提高，进一步摊薄固定生产成本，预计公司产品毛利率未来将会进一步提高。

    公司项目09 年4 季度进入收获期，2010 年将全面提升公司业绩。公司募资项目和自有资金项目已经接近尾声，加上公司原有的700 万米产能，公司共计1600万米的产能。由于国内毛纺新增产能不多，预计在公司09 年4 季度扩产后能使产品销量更上一个台阶。待到2010 年，随着行业的逐渐复苏，公司业绩将会有较大幅度的增长。

    大股东支持和“如意纺”新技术将为公司未来的发展奠定基础。为了支持股份公司的发展，大股东不排除未来对上市公司进行优质资产注入的可能。另外公司无偿拥有大股东的“如意纺”新技术，这些都将为公司未来的发展奠定坚实的基础。

    继续给予公司“推荐”的投资评级。我们预测公司09-10 年EPS 为0.40、0.59、0.79 元，未来6-12 月的目标价格可达10.00 元，继续给予“推荐”评级。