事件

    　　公司7 月13 日发布2022 年中报业绩预告，2022 年上半年公司预计实现归母净利润5.3 亿元-6.3 亿元，同比增长4080.57%-4869.36%；实现EPS 为2.04 元-2.43 元。

    　　评论

    　　Q2 公司精矿、锂盐产品量价齐升。Q2 公司归母净利润预计2.76 亿元-3.76亿元，环比增长9%-48%。Q2 碳酸锂均价47.12 万元/吨，环增12%；氢氧化锂均价47.27 万元/吨，环增25%。公司参股40%的成都融捷锂业预计Q2 试生产产量环比提升，受益锂价上涨，其贡献投资收益大幅增加；全资子公司融达锂业在甲基卡矿山冬歇期后复产，预计全年精矿销量7 万吨左右，优先满足成都融捷锂业生产。

    　　鸳鸯坝250 万吨/年选矿产能仍需等待上位规划环评批复。全资子公司融达锂业拥有甲基卡134 号脉采矿权，目前年产能45 万吨，折锂精矿7-8 万吨。全资子公司康定融捷锂业在鸳鸯坝计划扩建250 万吨/年选矿产能，折锂精矿约47 万吨，优先匹配 105 万吨/年采矿产能，折精矿约 19 万吨/年，后续可能继续扩大采矿产能至 250 万吨/年，或向政府协调购买原矿。项目建设周期1 年，目前等待上位规划环评批复后向甘孜州生态环境局正式申报，顺利情况下项目环评1 个月内取得批复，力争年内启动主体工程建设。

    　　成都融捷锂业正式投产，与比亚迪签订供货协议。22 年6 月，成都融捷锂业一期2 万吨/年锂盐项目已通过规划验收、消防验收、安评验收、环评验收、能评验收等验收工作，并取得《安全生产许可证》。成都融捷锂业于6月份结束试生产，7 月份进入正式生产阶段，随后与比亚迪签订碳酸锂供货协议，交货期为22 年6 月-12 月，每月按市场价格进行结算。根据比亚迪公司公告，22 年与成都融捷锂业关联交易额预计为15 亿元。

    　　盈利预测&投资建议

    　　预计22-24 年公司归母净利润分别为20.07 亿元、30.12 亿元、34.89 亿元，EPS 分别为7.73 元、11.60 元、13.44 元，PE 分别为16 倍、11 倍、9倍。维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　下游需求不及预期；锂矿外部环境风险；扩产进度不及预期等。