报告导读

    公司拥有优质甲基卡锂矿,致力于布局锂电全产业链,2015 年已实现扭亏为盈,*ST 摘帽在即。首次覆盖给予“增持”评级。

    投资要点

    王者入主,依托强大号召力,布局锂电全产业链

    公司前身为路翔股份,现已剥离原沥青业务,通过业务调整涉足锂矿锂盐、锂电设备、电池系统等领域,旨在布局锂电全产业链。经过非公开发行后,融捷控股成为控股方,锂电界知名投资人士吕向阳先生成为实际控制人。

    占位高弹性:把控锂资源,获益碳酸锂需求高涨

    全资子公司融达锂业主要从事锂矿业务,拥有甲基卡锂辉石矿,其锂矿石量2895 万吨,品位1.42%,折合氧化锂储量41.2 万吨,折合碳酸锂储量102 万吨,属亚洲最大、品位最高的固体锂辉石矿之一。2015 年10 月27 日公司将锂原矿开采项目调整为45 万吨/年,力争于2016 年二季度复产。

    卡位高增长:布局锂电生产设备&电池系统集成

    公司收购东莞德瑞,正式进军锂电生产设备领域,主要客户包括ATL、力神、LG 等,未来业务将保持30%以上的稳定增长,毛利率接近50%。此外,公司与飞毛腿等合资布局电池系统业务,规划总产能40 亿瓦时/年,计划2016 年3月投产4 亿瓦时/年的产能,大力拓展动力储能市场,有望成为未来支柱业务。

    抢位高潜力:打造智慧教育产业,培育业绩增长点

    公司与华讯方舟联手,涉猎智慧教育领域,前期主营智能电子书包终端产品,规划总产能300 万部/年,计划在2016~2018 年分三期投产。未来国内在线教育市场的年复合增长率将达到20%以上,利好公司智慧教育业务发展。

    盈利预测及估值

    公司2015 年已实现扭亏为盈,我们中性预计2016~2018 年净利润同比增速分别为879.7%、83.1%、62.6%,在当前股本下EPS 分别为0.50、0.92、1.50 元,对应当前股价下的P/E 为77、42、26 倍,首次覆盖给予“增持”评级。

    风险提示:布局存在试错风险,推进或不达预期,锂电技术有被替代的可能