投资要点：

    我们认为公司在完成股权结构调整之后，业务发展进入了一个新的阶段。公司剥离建材业务后，进一步向锂电新能源和其他新兴领域转型的决心逐渐显现，而且进展较为迅速。公司在锂电新能源产业景气度不断提升的背景下，坐拥锂精矿资源和锂电装备制造企业，将充分受益下游新能源汽车放量带来的需求增长和价格提升。同时，不排除公司进一步通过外延式扩张，拓展业务板块进行发展。

    公司转型一波三折，发展再获良机。受到甲基卡矿区少数民族问题的干扰，公司未能如期实现对甲基卡锂矿的开采进度，导致公司连续亏损。通过增发，确立吕向阳大股东地位，在股权结构上为公司进一步作为打下基础。同时，受锂电行业景气提升的影响，公司锂电装备企业东莞瑞德在未来几年有望获得加快发展。公司高管在业绩说明会上对甲基卡矿山复产的积极态度，也表明公司会努力恢复锂精矿资源的开发进度。此外，公司于近期合作成立的融捷方舟，定位于在线教育的智能硬件端口，为业务转型打开了新的想象空间。

    锂资源价格上涨为公司资源价值重估提供基础，公司具备较强潜在盈利能力。受下游需要快速增长和海外恶劣天气导致的减产，使得锂资源价格不断上涨。公司如完全按计划达产，净利润贡献将超过1.5亿元，具备较好的业绩弹性。预计公司将逐渐复产，锂精矿产销将逐渐提升，在价格长期上涨的趋势下，公司潜在盈利能力有望超越市场预期。

    锂电设备增长迅速，预计行业未来5年增速约为26.3%。受动力电池供不应求的影响，装备企业的订单量保持较高增速。而行业整体发展尚处于起步阶段，市场结构将逐渐由技术能力较强和具备渠道优势的企业引领。东莞瑞德在技术研发和客户渠道上拥有较为明显的优势，是公司实现利润增长的良好基础。同时，受锂电公司跑马圈地的影响，行业增速将先高后低，2015年有望实现100%的增速。

    给予“增持”评级。2015-2017年进口锂精矿价格假设475、594、640美元/吨，锂精矿销量1、5、7万吨。以及2015-2017年东莞瑞德产值收入增速分别比为100%，50%，40%。我们预测公司，2015-2017年的EPS分别为0.19、0.60、1.36元/股。对应PE分别为154、49、22倍。基于公司转型的决心和进程，给予公司增持评级。

    风险提示：锂资源超预期下跌，甲基卡矿上复产进度低于预期。