主要观点

    汽车模具业务发展潜力较大

    预计国内汽车模具市场未来10 年复合增速超过20%，公司为国内一流汽车模具企业，也是规模最大的独立模具企业，很可能获得超过行业的平均增速。从中短期来看，公司今年的模具订单开始复苏，尤其是下半年更是复苏明显，预计下半年汽车模具业务收入仍将处于较低水平，但随着新增订单确认收入，明年模具收入将增长较快。且随着钢材价格维持低位，汽车模具毛利率有望逐步走高。

    数控加工业务稳定业绩

    公司数控加工业务主要为给集团公司加工枭龙等战机的结构件，收入和毛利率均较为稳定。因集团公司仍有部分业务交由集团外企业完成，在公司汽车模具业务下滑时，能向集团公司争取到此部分业务，从而起到稳定公司业绩的作用。

    与奇瑞关联企业合资拓宽业务渠道

    与奇瑞关联企业的合资标志着公司业务向下游拓展，将从10 年下半年开始推动公司收入和业绩的快速增长，同时更有利于长三角区域的模具业务开拓。

    投资建议

    未来6 个月内，维持评级为“跑赢大市”

    公司汽车模具业务潜力较大，数控加工业务平稳业绩，合资企业拓宽业务渠道，维持公司“跑赢大市”评级。此外，60 年国庆军演可能给公司带来一定的交易性机会。