事项：

    　　公司发布2016 年业绩快报：全年实现营业收入18.62 亿元（+0.45%），归母净利润为1.44 亿元（+9.73%），基本符合预期。点评如下：

    　　评论：

    　　公司预告2016 年实现营业收入18.62 亿元（+0.45%），归属于上市公司净利润1.44亿元（+9.73%），折合EPS0.47 元，基本符合预期。分季度来看，2016 年营业收入季度增速分别为-0.7%/-3.5%/2.6%/3.0%，经营趋好、增长逐季回升；净利润季度增速分别为4.2%/2.4%/8.4%/72.7%，Q4 净利润绝对规模小、增速波动较大，从趋势来看，公司盈利整体保持平稳增长态势。

    　　行业端来看，2016 年1-11 月全国餐饮收入3.24 万亿元，同比增长10.8%，其中限额以上餐饮企业收入8258.9 亿元，同比增长5.9%。对比可见，自2012 年底反腐影响以来，餐饮行业逐渐回归大众，大众餐饮成为行业增长更重要的贡献力量。

    　　基于业绩快报我们略上调公司2016-2018 年EPS 预测至0.47/0.52/0.59 元（原预测0.45/0.51/0.59 元），公司稳健增长态势延续。战略投资者IDG 资本、华住酒店管理公司所持股份2017 年7 月将解禁（浮盈近70%），预计公司股权结构届时或将产生一定的变化。

    　　在国企改革大背景下，公司是否存在经营机制改善的空间值得关注，维持“增持”评级。

    　　风险因素。“三公消费”缩减对餐饮经营影响超预期；新店经营不达预期的风险等。